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Comentario de mercado

Final de mes; del peor mes en la reciente historia de los mercados.

¿Quién hubiera pensado de la trascendencia de la pandemia del COVID-19? Si bien, porque el efecto liquidez de los bancos centrales forzaba al mercado a asumir riesgos, nadie podía imaginar que el detonante de las caídas iba a ser el virus. Hasta el punto, que no solo se ha llevado por delante los precios de los activos de riesgo a niveles de derribo en muchos casos, sino que ahora todos dudamos de la capacidad de recuperación de la economía real, que es finalmente lo que importa y volverá a dar serenidad.

Porque los bancos centrales, gobiernos e instituciones supranacionales conseguirán, con medidas paliativas, generar la confianza perdida. Así el PBOC volvió a rebajar tipos y dar más liquidez ayer mismo. Pero, ¿de qué servirá que el gigante asiático ponga su economía a velocidad de crucero si el resto no le acompaña?

Se generó, en principio, un problema en la cadena de distribución porque faltaban las piezas básicas en el proceso de fabricación. Pero ahora, más grave, se ha destruido la capacidad de compra del consumidor. Así lo mostraba ayer el dato de confianza del consumidor europeo -11,6 y de la Universidad de Dallas -70.

Por tanto será vital que según apuntan algunas estadísticas mejoren los ratios entre nuevos infectados y recuperados. Y parece ir en esa dirección al haber pasado de 0,3 a 0,8.

No podemos esperar que los datos macro vayan a darnos alegrías en el corto plazo, está asumido. Esta semana nos enfrentamos a datos de paro en Alemania, España y EE UU que van a ser muy malos. Se necesita un revulsivo en forma de vacuna, medicación efectiva o una parada en el contagio que dé confianza. Y se notan síntomas de mejoría. En porcentaje de infectados y en la recuperación, como han mostrado esta noche los datos chinos de PMI: Por encima de los niveles pre-contagios. 52 vs 35,7 el mes anterior.

Lamentablemente saldrán en sentido contrario datos europeos y americanos. Llevamos dos meses de retraso en relación a China. Los más relevantes el paro alemán y la caída del IPC de la UE. Esta tarde, la confianza del consumidor americano.

Desde luego ayudaría igualmente una solución entre productores de crudo, para solventar el exceso que sería un problema mayor de no parar las extracciones. Atentos a posibles novedades. Ayer el WTI hizo mínimo en 19,27$ y logró recuperar hasta cerrar 21,50$.

En divisas, apreciación del dólar hasta cotizar contra el euro alrededor de 1,10. Pero estable contra yen a 108. Perdieron $CAD y NOK, pero el AUD$ está aguantando muy bien, cotiza alrededor de 62. Es el brote verde de las antípodas.

Ayer, carrera buscando refugio en de los bonos de gobierno, pero perdían vigor según recuperaban los índices al final del día. Subiendo los americanos entre el 2 y el 3%. Banca europea castigada con bajadas de rating y suspensión en el pago de dividendos. Al Ibex le pasó factura el cierre cuasi total de la actividad decretado.

Último día de mes y trimestre con las implicaciones de volatilidad consiguientes. La apertura es en general positiva y los mercados tienen ganas de superar resistencias. Estamos en primavera, ojalá lo empiecen a reflejar así los ánimos de todos.

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