¿De qué está hablando el mundo?

Algoritmo con las palabras más repetidas en prensa internacional, Bloomberg, FT, Reuters.

Comentario de mercado

Uno de aquellos días complicados en los activos de riesgo. No bastó con una corrección en la semana del 10% en bolsas; ayer perdían tras un inicio prometedor otro 4,5% aproximadamente. Se siguieron vendiendo bolsas y activos de riesgo, acudiendo como viene siendo la norma, a comprar los bonos soberanos, en especial el americano que es el único de los desarrollados con más liquidez, que ofrece rentabilidades atractivas. Si por tal entendemos, que sean positivas y superiores al 1%. El exceso de liquidez, y más tras el aluvión de ventas en bolsas, es tal que el mercado se conforma con que le paguen 1,20% en el TNote americano a 10 años, o 1,70% en el 30 años.

En divisas el euro recupera 1,10 contra dólar, que sufre contra aquél y más con el Yen. Ya debajo de 109. Perdedoras las divisas relacionadas con materias primas: CAD$, NOK, AUD$ y emergentes: Peso mejicano y Rublo. Y la lira turca, donde encima se complica la situación con hostilidades contra Rusia en Siria.

El castigo ha sido tal que esperamos un poco de paz en el día de hoy, sobre todo porque la caída ha sido muy rápida. Recordemos que en el último ataque de pánico el último trimestre del 2.018, las bolsas cayeron algo más del 20% en todo el trimestre. En esta ocasión ha sido de un 15% en una semana.

La volatilidad implícita del contado ha subido al 40%. Momento de no perder la calma y ver las

El consenso de los analistas que completan la encuesta de Bloomberg sobre tipos de interés se ha vuelto muy bajista. Ya contemplan tres bajadas en el presente año con una probabilidad del 90%. Trump pide con fuerza algún tipo de acción en este sentido y que la Fed impida por todos los medios una fortaleza mayor de su divisa. Sin duda perdería muchos enteros su candidatura si llegáramos con este clima a las votaciones de noviembre.

De tal forma que los índices, antes de la apertura americana, se dejaban ya alrededor del 10% en tan sólo una semana. El miedo a que se descontrole la contaminación del virus fuera de China, donde prometen tenerlo controlado par el mes de abril, hace estragos en bolsas y, no olvidemos el crédito.

El mercado corre el riesgo de una serie encadenada de “profit warnings” como ayer hizo Microsoft, para que se desplomen aún más los activos. Aunque habiendo publicado ya la mayor parte de las compañías el auténtico peligro será en abril cuando vengan afectadas de un primer trimestre que se presume muy complicado. Y si a éstos sigue una bajada de rating de muchas compañías que rozan la calificación de grado de inversión y aprovecharon para emitir grandes cantidades de papel, ante los bajos tipos que disfrutamos, el cocktail para una crisis estaría servido. Pero no es nuestra idea que esto vaya a ocurrir en el próximo futuro.

Los datos de ayer de confianza del consumidor europeo todavía son positivos. Las encuestas fueron seguramente anteriores a la fuerte caída de la bolsa de esta semana. No serán tan positivas las próximas.

Los pedidos de bienes duraderos en EEUU arrojaron un buen dato, -0,2% vs -1,5% previsto y el PIB trimestral americano repitió lo estimado en +2,1%. Nadie mira estos datos en días como los de ayer.

Para hoy creemos que el dato más relevante sea el PMI de Chicago, aunque está siendo excesivamente volátil los últimos meses. Esperando mejore. La confianza del consumidor medida por la universidad de Michigan, quizá refleje ya las nuevas condiciones de la depresión que respiran los mercados en el corto plazo.

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