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Comentario de mercado

Rebote de las bolsas animadas por la recuperación en el precio del crudo. Hemos de decir que un poco forzado por la tensión que suponen las declaraciones de Trump amenazando a Irán. Ya habíamos comentado que podría ser una de las razones que pusiera un freno al colapso en el precio del crudo. Gracias a estas tensiones tanto el WTI como el Brent recuperaron alrededor del 20% en relación al día anterior. Y las bolsas americanas recuperaban a la hora del cierre europeo alrededor del 2%, mientras que en nuestro continente las ganancias más modestas rondabas el 1%.

Y es que la confianza del consumidor europeo está por los suelos. El índice se desplomó hasta -22,7 en abril desde -11,6 el mes anterior. Las deudas soberanas corren el riesgo de volver a convertirse en un problema de inmensas proporciones. Para algunos, no hay solución sin la decisiva aportación del BCE y la ayuda del núcleo duro de la Europa central hacia la periferia. La prima española cerró a 160b.p. un nuevo avance de 14b.p.

Veremos las conclusiones de la conferencia entre primeros ministros de hoy. Parece que se impondrá la lógica de los países que han hecho los deberes y la financiación vendrá de los fondos ya existentes, a través de crédito a los países solicitantes.

El BCE, siguiendo la estela de riesgo de la Reserva Federal, aceptará como colateral de sus préstamos los bonos con muy baja calificación crediticia (junk bonds). Tal vez adelantándose a la rebaja que las agencias calificadoras harán en el próximo futuro de la propia deuda soberana. Saben bien, que ésta es la última batalla que pueden perder. Por eso Lagarde advierte que hay una limitación del dinero a disposición de los estados. El crédito no servirá para incrementar más déficits de los producidos por el virus.

Los índices abren moderadamente alcistas. Con el crudo volviendo a recuperar un 8% desde cierres de ayer. Pero sin olvidar que todo dependerá de que antes que tarde pueda recuperarse un poco la actividad económica. Pues las existencias siguen subiendo a razón de 5 mio de barriles semanales, desde hace dos meses, y simplemente no hay dónde seguir almacenando en pocas semanas más.

El futuro WTI de vcto. junio cotiza a 15,40$ y el de julio a 22,40$. Lo agradece en divisas la corona noruega que ayer cotizaba a 10,80$ y hoy recupera el 1%. Resto de divisas muy estables, con el dólar más fuerte esta semana. El USDIndex cotiza 1% más alto que la pasada a 100,40.

Los bonos suben de rentabilidad, pues aunque el futuro de la inflación a 5 años cotiza muy bajo, surgen dudas de la capacidad de los gobiernos para evitar déficits aún mayores. Yields del bund y del Tbond han subido alrededor de 10 b.p. en una semana.

Los PMI que se publican durante la mañana serán naturalmente muy negativos. Como lo ha sido el clima de consumo esperado en mayo publicado en Alemania, que bajó a -23,4 desde 2,7.

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