Diario de Mercado 20 marzo 2020

¿De qué está hablando el mundo?

Algoritmo con las palabras más repetidas en prensa internacional, Bloomberg, FT, Reuters.

Comentario de mercado

A pesar de que la volatilidad sigue disparada, la actuación del BCE de la noche anterior fue contundente. Paró de raíz la aceleración en el ataque a la deuda periférica cuyos diferenciales bajaron entre 20 y 30b.p. En parte a costa de una subida de la rentabilidad en el Bund cuyo yield hizo máximos del año alrededor de -0,18%. Quién lo iba a decir con este descalabro en los activos de riesgo. Se ha demostrado que el mercado estaba excesivamente apalancado y al deshacer posiciones, faltaba la liquidez.

Los operadores han tenido que vender cualquier activo para recuperarla. Y seguramente para compensar parte de las pérdidas en bolsas. De ahí la caída en los activos de protección: bonos y oro. Y esta necesidad se ha trasladado al mercado de las divisas, con gran demanda del dólar, divisa refugio en momentos similares.

Las divisas típicas refugio no han funcionado como tales. El franco suizo porque el BNS sigue interviniendo comprando monedas extranjeras y el Yen por efecto repatriación de capitales. El cruce EURCHF bajaba a 1,0535 (inapreciable en un contexto similar) y el yen se debilitaba desde 108 hasta 11 en un momento dado, por la apreciación generalizada del dólar. El euro caía a 1,0655 y la libra a 1,15, la más débil de las fuertes por las dudas en el manejo de la situación de Boris Johson y la nueva bajada de tipos del BoE a 0,10% desde 0,25%.

La decidida actuación de bancos y gobiernos están dando un poco de tranquilidad. El contrato de volatilidad bajó desde 80 a 60 en el día de ayer. Los índices cerraban ligeramente al alza. La situación lejos de estar controlada, parece algo más estable. Grandes fortunas admitían haber comprado valores “en derribo” por mil mios de dólares. (Icahn, Buffet…) Si es o no manipulada la información de Bloomberg, no sabemos.

Fuerte subida del crudo. El WTI que tocó 20$ el miércoles subía al cierre el 25% hasta pasados 25$. El Brent 13% pasando de 24 a 28$. Sigue la espada de Damocles de la amenaza saudí cara a producir más en abril. Trump tratará de mediar en la situación. Putin será más difícil de convencer.

El virus va a seguir atacando al mundo occidental especialmente. Italia ya ha pasado a China en número de fallecidos, y el resto de países estamos todavía lejos de haber tocado techo de infectados. Como EEUU. Ya son 250mil los infectados, cada vez parece más verosímil el medio millón. Pero para entonces creemos habrán hecho efecto las medidas y soluciones médicas de futuro. Rezamos por ello.

La macro de ayer negativa como seguirá siendo los próximos días.

El PBOC dejó los tipos en el 4,05% para clientes preferenciales. No es tanto un problema del tipo, es de liquidez y que el flujo llegue al sector necesitado.

Atención hoy al vencimiento trimestral de opciones y futuros. Esperemos los centrales estén atentos también. No vaya a ser que la recuperación y algo de tranquilidad de la mañana salte por los aires más tarde.

 

 

Dividendos

Empresa Importe bruto Rentabilidad F. Pago
 Bankinter 0,099€ 1,81% 26/03/2020
Naturgy
0,603€ 2,83% 25/03/2020
Siemens Gamesa  (previsto)
0,063€ 0,44% 27/03/2020
Prosegur (previsto) 0,033€ 0,98% 06/04/2020

Calendario económico

Hora dato País Dato Consenso Dato previo
02:30 China Decisión de tipos % 4,05%
11:00 España Balanza comercial
-2.090mio€
13:30 Canadá Ventas minoristas +0,3% +0,0%
15:00 EEUU Ventas viviendas segunda mano 5,5mios 5,46mios
18:00 EEUU Nº plataformas petrolíferas 683