Diario de Mercado 19 septiembre 2019

¿De qué está hablando el mundo?

Nota: arriba las palabras más repetidas extraídas de la prensa especializada de hoy (BBG, FT, Reuters y Wall Street Journal)

Comentario de mercado

La situación política global está lejos de que mejore: Trump pide al Tesoro que aplique nuevas medidas represivas contra Irán (ha recibido críticas del sector más duro de su partido); en Israel el resultado electoral ha sido muy igualado; Boris Johnson es acusado de abuso de poder y a hacer frente a una posible ilegalidad por haber clausurado el Parlamento. Merkel, cuando ya se retira, animada a una solución pactada del Brexit.

En este contexto seguimos en manos de la liquidez que siguen proporcionando los Bancos Centrales. Pero ha sido la dinámica de los últimos 10 años y no parece que cambien los términos. El riesgo vendrá por tanto de un evento como el experimentado este pasado fin de semana. Y parece que esto va a ocurrir nuevamente en Oriente Medio.

Pero, como decimos, el mercado está inmunizado a estos eventos. La liquidez sigue siendo abundante y busca alternativas de rentabilidad. El problema de liquidez del mercado monetario americano es temporal; ayer volvió a poner otros 75mil/mio$ adicionales y tiene preparado otro paquete para hoy. En Europa, resultados del primer TLTRO tras la bajada del jueves pasado. El Euribor ayer en -0.476%. Hay subasta de bonos a 3, 10 y 15 años en España. La última pagó 0,188% a 10 años; hoy el secundario cotiza a 0.244%.

Los bonos, que ya disfrutaron su rally el mes de agosto, han estado más pendientes del problema de liquidez temporal que está sufriendo el mercado monetario americano. Algo más demandado el TNote en contra de los europeos. Ha reducido el diferencial a 10 años desde 235 a 227 b.p. desde el lunes.

El crudo se deslizó algo más a la baja por la amenaza de Trump de aplicar medidas económicas más duras a Irán. Pero Arabia Saudita acusa a este país de ser el inductor del ataque a sus instalaciones, por lo que terminó la caída en torno a 58,3$ y 64$. (WTI y Brent). Sin nada reseñable en divisas. Incluso tras las reuniones de la Fed y del Banco de Japón.

En este entorno, el mercado esperó pacientemente la decisión de la Reserva Federal. Como previsto recortó en 25b.p. hasta la banda de 1.75-2%. Criterios dispares de los gobernadores con derecho a voto, se adaptará a las condiciones en el futuro. En este momento el mercado apuesta porque no bajen más de 25b.p. adicionales en próximas reuniones.

El Banco de Japón, dejó inalterables sus medidas: -0.10% depósitos y 10 años objetivo de mantenerlo alrededor del 0%. Seguirá con su compra de activos. Igual objetivo ¿inalcanzable? de inflación al 2%.

Tras las pequeñas oscilaciones en el momento del anuncio de tipos, los bonos acabaron en la parte baja del rango de cotización, y las bolsas intentaron una pequeña subida. Esta mañana abren prácticamente sin cambios y será el posicionamiento de mercado el que produzca la volatilidad mañana en el vencimiento trimestral de opciones y futuros.

Dividendos

Empresa Importe bruto F. Ex-dividendo F. Pago
Ence  0,43 € 17/09/2019 19/09/2019
 ENI 0,051 € 25/09/2019
Ebro Foods SA 0,19 €  27/09/19 01/10/19
Total 0,66 € 01/10/19

Calendario económico

Hora dato País Dato Consenso Dato previo
05:00h Japón Decisión de tipos  -0,10% -0,10%
10:00h Noruega Decisión de tipos +1,50% +1,25%
13:00h Gran Bretaña Decisión de tipos +0,75% +0,75%
14:30h EEUU Peticiones de subsidio por desempleo 213 mil 204 mil
14:30 EEUU Índice manufacturero Fed de Filadelfia 11,0 16,8