Diario de Mercado 16 agosto 2019

¿De qué está hablando el mundo?

Comentario de mercado

Finalizamos la primera quincena del mes de agosto y la volatilidad está en auge, con los movimientos atípicos de verano. Ayer los índices americanos rebotaron (S&P500 +0,25%, Dow Jones +0,39%) de media con una reducción del VIX en un 5% hasta el rango de 20-21%. No fue así en el caso de los índices europeos (algunos de los cuales estuvieron ayer cerrados como los italianos) que cedieron posiciones en las principales plazas (DAX -0,70% 11.412 puntos, Stoxx 50 -0,18% 3.282 puntos, Ibex35 -0,04% 8.519 puntos) aunque cerca del cierre de mercado consiguieron “maquillar” los resultados con subidas de un +1% de media.

Nos gustaría recapitular lo acontecido en estas dos semanas para encarar lo que queda de verano, ya son varios los frentes abiertos:

  • Guerra comercial China-EEUU / Hong Kong: Trump anunció a primeros de mes aranceles del 10% sobre 300b $ en importaciones de China a partir del próximo 1 de septiembre, lo que ha hecho devaluar al yuan por encima de los 7 yuanes por dólar. Aunque la semana pasada recularon anunciando que algunos de dichos aranceles se retrasarían al 15 de diciembre para evitar demasiada repercusión en compañías de comercio de cara a la sesión navideña, ayer mismo el país asiático aludió a contramedidas a aplicar próximemente si no se recula. La inestabilidad en Hong Kong e implicación de estos países tampoco ayuda.
  • Elecciones primarias en Argentina, derrota de Macri y repercusión en mercados emergentes: el resultado de estas elecciones, anticipo de las elecciones generales el próximo mes de octubre, afectó de manera agresiva al peso argentino (en mínimos históricos cerca de los 60 pesos por dólar) y al principal índice de referencia del país, Merval con caídas del 30% aproximadamente desde entonces. La repercusión en otras divisas emergentes (BRL, RUB, TRY, ZAR…) se empieza a notar.
  • Política y macro en Europa: posibles elecciones en Italia y España ante la falta de consenso entre las partes lo que puede afectar en cierta medida a la deuda de ambos países (en Portugal también celebran elecciones el próximo mes de octubre) La macro publicada durante estas semanas ha sido negativa: a destacar el ZEW alemán (-44,1 en mínimos de 2010-2011) y previsión de PIB en Alemania del segundo trimestre en -0,1% lo que constata la desaceleración de la locomotora en Europa.
  • Renta fija: empieza a preocupar, y no es para menos, el nivel que alcanza el nominal de deuda que cotiza con rentabilidad negativa en el mercado (cerca de 16 trillones de dólares americanos) Algunos países tienen toda la curva de tipos de interés en negativo (Japón, Suiza, Alemania) y la curva de EEUU y Reino Unido se encuentra invertida entre las principales referencias, en niveles no vistos desde 2007/8, con el bono a 30 años americano en mínimos históricos (cerca de +2%!) Este factor ha precedido todas y cada una de las 7 recesiones y aunque el efecto en los mercados no es instantáneo, no es positivo y manejable que los inversores demanden más rentabilidad en la deuda de corto que en largo plazo. Un factor clave en este aspecto son los Bancos Centrales (quién diría que los bonos a 10 años español y portugués cotizan hoy cerca de tasas negativas: +0,05% aprox.) y en este sentido la próxima cita clave será la reunión de Jackson Hole el fin de semana del 23-24 de agosto.

En este contexto, la renta variable ha retrocedido de media 5% en el caso de los índices americanos y los europeos (8-10%) desde entonces mientras que los inversores se refugian en activos como el CHF, JPY o en bonos, ante la esperanza de que los Bancos Centrales sigan manejando la situación, situación cada día más difícil de controlar ante la falta de margen y maniobra de los mismos.

Dividendos

Empresa Importe bruto F. Ex-dividendo F. Pago
Naturhouse Health 0,07€ 12/09/2019 16/09/2019
Bolsas y Mercados Españoles 0,40€ 11/09/2019 13/09/2019
Logista  0,37 € 27/08/19 29/08/19
Acción Eurostoxx 50 ETF 0,8159€ 08/08/19 13/08/19

 

Empresas que presentan hoy resultados

  • EEUU: Walmart (ayer, +6,11%) Nvidia (en after-hours, +5,5%)

Calendario económico

Hora dato País Dato Consenso Dato previo
10:00h Hong Kong PIB (2T, trimestral) +1,3%
14:30h EEUU Permisos de construcción (Jul) +1,27M +1,232M
14:30h EEUU Inicio de viviendas (Jul) +1,257M +1,253M
16:00h EEUU Confianza consumidor U. Michigan (Ago) 97,2 98,4