Diario de Mercado 10 marzo 2020

¿De qué está hablando el mundo?

Algoritmo con las palabras más repetidas en prensa internacional, Bloomberg, FT, Reuters.

Comentario de mercado

Ya tenemos una nueva referencia histórica de crack en la bolsa: El Crack del 9 de marzo. Uno de los peores días históricos del riesgo. Desplome de las bolsas, y tanto más del crédito. La inacción por parte de bancos centrales y sobre todo de responsables de las finanzas de los países desarrollados hacen perder los nervios de los inversores que huyen en busca de seguridad olvidando la rentabilidad.

Los bonos de alto rendimiento se disparaban en una semana y no se encuentran compradores. Parece que tenemos servida una nueva crisis de deuda, por lo que las bolsas tienen dificultad en encontrar un suelo de mercado.

De tal forma que los índices perdían al cierre de ayer entre el 7 y el 10% aproximadamente, lo que representa ya caídas en índices representativos de alrededor entre el 20 y el 25% desde máximos.

El detonante de la caída ha sido la guerra del crudo decidida por la incapacidad de productores de llegar a acuerdos de control de la oferta. Veremos cuánto pueden aguantar, pues muchos de ellos no pueden resistir con costes que superan de lejos los 35$ en los que se mueve la materia prima. El coste saudita y del Oriente Medio oscila alrededor de 10$, Rusia cerca de 20$, pero pondría en la calle a los productores de esquisto que soportan costes de media superiores a 40$. (“Shale o fracking”).

En datos publicados ayer destacó un buen comportamiento en enero de la Producción industrial de Alemania. Tal vez último mes bueno en el presente ciclo. +3% vs +1,7% esperado y tras una caída del 2,2% en diciembre; sin embargo la balanza comercial redujo el superávit de 19mil a 18,5mio€. Y lo peor, el índice de sentimiento del inversor europeo para marzo caía a -17,1 desde +5,2 en febrero; éste sí refleja ya el miedo al contagio en Europa.

Así las cosas el mercado espera las medidas que tome el BCE en la reunión del jueves. Parece que el consenso va en la dirección de un recorte de 10b.p. hasta -0.60% el depósito y amplíe liquidez vía TLTROs. Estímulos monetarios y fiscales que el mercado reclama para frenar esta sangría y evite que la capitulación se haga esperar más. En este sentido parece que se han puesto a trabajar los gobiernos, o eso nos anuncian Sánchez, Merkel y compañía. Tendremos más noticias antes de que finalice la semana.

Finalmente aparece Trump, el que tanto se congratula de la bolsa alcista, para decir que se reuniría el congreso para tomar medidas. Y empieza a darse cuenta de que debe ir encaminadas a sostener a la empresa necesitada y al trabajador que pierde el empleo. Y en este sentido creemos que se moverá la Unión Europea que será condescendiente y permitirá que las cuentas públicas excedan transitoriamente los límites previstos. Italia, ya lo ha solicitado.

Hoy, recuperan bolsas en Asia y amanecen recuperando entre un tercio y la mitad de lo perdido ayer. Subidas entre el 2 y el 4% para bolsas. Demasiado pronto para relajarse, pero creemos que la volatilidad tenderá a relajarse desde los niveles aberrantes alcanzados.

La Reserva Federal ha ampliado el repo a un día de 100mil a 150mil/mios y de 20 a 45mil/mio a 14 días.

 

 

 

 

 

Dividendos

Empresa Importe bruto Rentabilidad F. Pago
 Bankinter (previsto) 0,099€ 1,59% 24/03/2020
Naturgy
0,603€ 2,46% 25/03/2020
Siemens Gamesa  (previsto)
0,063€ 0,39% 27/03/2020
Prosegur (previsto) 0,033€ 0,86% 06/04/2020

Calendario económico

Hora dato País Dato Consenso Dato previo
02:30 China IPC anual +5,2% +5,4%
11:00 UE PIB Anual 4T 2019
+0,9% +1,2%
11:00 UE Evolución empleo anual 4T 2019 +1,0% +1,0%
18:00 UE Informe WASDE productos agrícolas