Diario de Mercado 08 noviembre 2019

¿De qué está hablando el mundo?

Algoritmo con las palabras más repetidas en prensa internacional, Bloomberg, FT, Reuters.

Comentario de mercado

Estamos en esas fechas donde la explicación a los movimientos del mercado no se encuentra en los datos , incluso noticias contrarias que se publican. Más bien nos parece, que el mercado profesional estuviera cambiando bonos por renta variable en el convencimiento de que hemos visto el fondo en los tipos de interés, en especial los vencimientos largos.

Y es en ese contexto vemos escaladas a nuevos máximos de los índices y recuperar la rentabilidad los bonos, el S&P rozaba los 3.100 puntos al cierre europeo, el Euro Stock50 3.710. Bien el DAX, apoyado en buenos resultados de Siemens y los autos. Portugal subía 1,7% y el nuestro, por razones políticas obvias, se quedaba rezagado en 9.440 puntos. Castigando a eléctricas y otras que tuvieron un comportamiento muy bueno durante el año. Es clara la rotación de éstas a las que se habían quedado rezagadas en el año o por un interés estratégico en ellas (BME).

Como decíamos , no se justificaba el movimiento en bonos, si es por las noticias publicadas. Primero, dos de los 9 consejeros del Banco de Inglaterra con derecho a voto, sorprendieron con una apuesta por bajar los tipos, citando un deterioro global de la economía británica consecuencia de las idas y venidas por el Brexit y futuro incierto del resultado electoral. Segundo, la Comisión Europea recortaba las previsiones de crecimiento, poniendo énfasis en las bajas expectativas para Alemania e Italia; alertaba de que lo peor está por llegar. Lo que no concuerda con la opinión alemana, que no parece por el momento tener intención de anunciar medidas de estímulo fiscal. Para España pronostica un PIB de +1,9% este año dos décimas menos de lo que piensa el Gobierno.

El Tesoro colocó con una muy buena demanda, prueba evidente de que no falta la liquidez en el sistema, y a pesar de la subida en yields, acudieron por un importe de 8.000 mios €. siendo adjudicados sólo 3.586 millones.

En este ambiente de optimismo de los mercados, en contra de la llamada a la prudencia de las autoridades, caían los activos refugio: Bonos y metales preciosos al tiempo que apostaban por subidas en crudo y cobre.

Niveles de referencia: Yield 10 americano: 1,94%, Bund -0,24% (ambos han subido 0,50% desde agosto); Plata 17,00$. y Oro 1.460$.

El fuerte ajuste que se está produciendo en divisas, viene de la fortaleza que está tomando el Yuan; ayer caía el USDCNH de 7,02 a 6,96 al tiempo que el USDJPY subía de 108,60 a 109,4.

En fin, se percibe un gran cambio, con subida en rentabilidad de los bonos al tiempo que suben las bolsas. Momento, probablemente de reflexión, parada y búsqueda de protección. Nos parece, en el corto plazo, exagerados yields al 2% en el americano, Oro debajo de 1.450$, por ejemplo. Y qué decir de bolsas a los niveles alcanzados.

Hoy hemos conocido la balanza comercial china y alemana. La primera, en línea con el pasado mes, vuelve a mejorar por el lado de un recorte en importaciones. -6%. Las exportaciones sólo caen un 1%. Las alemanas más compensadas, suben ambos y la balanza pasa de +18,1 a +19,2mil/mio€.

Por la tarde será la confianza del consumidor americano el que dará tono al cierre de las bolsas.

Dividendos

Empresa Importe bruto Rentabilidad F. Descuento
Naturgy 0,473€ 1,96% 12/11/2019
Coca-Cola European Partners 0,62€ 1,32% 18/11/2019
Renta 4 0,20€ 2,91% 21/11/2019
IAG (Iberia) 0,145€ 2,29% 28/11/2019

Calendario económico

Hora dato País Dato Consenso Dato previo
04:00 China Balanza comercial 41,2m/mio$ 39,7m/mio$
08:00 Alemania Balanza comercial 18,1m/mio€ 18,1m/mio€
14:30 Canadá Desempleo +5,5% +5,5%
16:00 EEUU Confianza consumidor Univ.Michigan 95,9 95,5
16:00 EEUU Informe WASDE productos agrícolas