¿De qué está hablando el mundo?

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Comentario de mercado

Las bolsas recuperaron de nuevo ligeramente hasta cerrar los huecos dejados el viernes en la mayoría de los casos. “Rebote del gato muerto”. Aunque predomina el cuidado que los bancos centrales tienen para evitar que el contagio llegue a las finanzas. Sí parece afectar más a los activos relacionados con la economía real como son las materias primas productivas: Crudo, Cobre y Acero. Las caídas en ocasiones anteriores fueron preludio de recesiones económicas.

Es posible que también sea debido a que por el efecto de la semana de vacaciones en China, todo se ha paralizado. Así lo muestran los fletes y el transporte marítimo. Y también el incremento en inventarios de crudo en EEUU que hizo que el WTI cotizara en los 53USD y 60$ el Brent.

Una resolución sin contagios de mayor trascendencia haría que estos productos recuperaran con similar fuerza a la pérdida percibida. De momento, los analistas estiman en una efecto negativo sobre el PIB chino del 0,3%. En la crisis aviar el efecto fue de 1%. De la conferencia de la OMS seguramente se saquen conclusiones de efectos peores.

Otro sector de refugio es el mercado de bonos. Suben las expectativas de nuevas bajadas en EEUU, donde la curva descuenta entre 1 y 2 nuevos recortes. El Yield americano cerró en 1.62% y el alemán en -0.38%. Sigue mejorando el diferencial italiano que de cotizar en 165b.p. de diferencia con Alemania ha bajado a sólo 133. Lo que demuestra que con el paraguas europeo se vive más cómodo. España, estable en 68b.p. La inestable situación catalana, terminará por complicar la firma de presupuestos a nivel estatal y si las bolsas están más inmunizadas, no así será el mercado de bonos.

Muy buen comportamiento del Santander subiendo el 5%, pues aunque los beneficios fueron menores, dedicó una parte importante a saneamientos y reestructuraciones. El mercado aplaudió que el ratio de capital mejoró hasta 11,65%, 35b.p. mejor.

Apple sigue tirando del mercado tecnológico, superando expectativas de ventas y beneficios incluso en el mercado chino a pesar de los enfrentamientos comerciales de ambos países. Resultados positivos de Tesla, GE y Microsoft. Malos de Facebook. Aunque los resultados van a estar eclipsados por los cierres negativos de las bolsas en Asia donde crecen las preocupaciones. Veremos qué hace China cuando regrese el lunes.

EEUU, Méjico y Canadá firmaron el nuevo acuerdo comercial de América del Norte, el USMCA que sustituye al antiguo NAFTA.

Reunión de tipos sin cambios en EEUU. Los tipos seguirán en la banda del 1.50-1.75%. Powell se pregunta qué otras medidas tendrían, aparte de seguir bajando tipos y recomprando activos, si se repite un fenómeno de desaceleración.

Hoy los mercados abren negativos, con caídas generalizadas de alrededor del 1%. Con el mercado buscando refugio en el Yen y el franco suizo y los bonos disparados. El 10 años americano cae a un Yield de 1,56% y el bund -0.405%.

La atención puesta en la libra. No se espera cambien tipos, pero el tono que emplee su gobernador será fundamental. El mercado está muy sobrecomprado de la divisa que pudiera generar desencantos.

P.D. Pendientes de la rueda de prensa de la OMS, para los que siguen las estadísticas de afectados por el coronavirus:

https://gisanddata.maps.arcgis.com/apps/opsdashboard/index.html#/bda7594740fd40299423467b48e9ecf6/

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